“溢价1.5倍 广安爱众收购云南亏损小水电”

记者朱蔚淇

由于西南大旱，该地区水电领域普遍亏损，这是市场共识。 然而，广安爱众( 600979，收盘价6.95元) )投资1亿9000万元，以1.5倍的溢价收购云南连续亏损两年的水电资产，被收购者非但没有赔钱，反而获得了6150万元的股权收购溢价。

广安爱众今日( 5月14日)公告称，企业拟收购毛大勋等10名自然人股东所持云南红石岩水电开发有限企业(以下简称红石岩) 72.09%的股权，股权收购总额为1.9135。 根据

，红石岩企业成立于2003年，注册资本1.2亿元，主要资产为设备容量80mw的洪石岩水电站(以下简称洪石岩电厂。 洪石岩水电站是牛栏江中下游水电站开发规划的六级电厂，坝址在云南省昭通地区鲁甸县境内，其中第一、二台机组于2007年12月开工发电，第三台机组分别于2008年4月、8月开工运行。 投后一直未能为红石带来利润，但根据评选报告，红石2008年营业收入5458万元，亏损达到1732万元，2009年年收入减少到4338万元，亏损上升到2730万元。

截至去年年底，红石岩总资产4.99亿元，净资产7624万元。 据判断，红石岩股东全部权益市场价值为2.65亿元，增值率为247%。 此次股权收购的目标净资产账面价值为5496万元，成交额溢价为147.49%。

收购溢价达到147.49%，但从投资价格上看，广安爱众认为此次收购公平合理。 根据

公告，以总装机容量8万千瓦为基数，按简单算术计算，此次收购相当于获得5.7672万千瓦的自有资本装机，单位装机投资价格约为3318元/千瓦(不包括已承担的银行债务， 与目前国内新建水电站投资平均价格一般在1万元/千瓦左右相比，洪石岩水电站投资价格仍处于较低水平，与企业自建富流滩电厂约1万元/千瓦的成本相比也处于较低水平。

另外，以洪石岩水电站年发电量3.80亿度为基数，此次收购相当于获得2.74亿度的电力，单位电力投资价格约为0.6985元/度(不包括承担的银行债务)，包括承担的银行债务在内的单位电力投资。 与目前国内水电站单位电力投资价格2元/度的水平比较，此次收购的单位电力投资价格也在合理范围内。

广安爱众还表示，根据红石岩企业10名自然人股东持股时间，基金价格平均按7%计算，其股票初始投资本金和投资基金价格合计约1.298亿元，股权收购溢价约6150万元。

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