“深圳惠程投资聚酰亚胺 定价策略决策“钱程””

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实习记者张长颖

建议深圳惠程( 002168，前收盘价16.06元)通过增发融资进入聚酰亚胺项目后，一度受到资金的青睐，表明市场对该项目充满期待， 最近，企业发布了股票非公开发行方案(补充版)，5月7日召开股东大会进行表决的方案。

《每日经济信息》记者明确了企业聚酰亚胺未来的价格战略，从中可以窥见企业的“钱的流向”。

根据净利润率40%

方案，深圳惠程计划以12.20元/股以上的价格，向包括第一大股东吕晓义在内的10名以下特定对象增资4000万股以下，注资 聚酰亚胺作为特殊的工程材料，是目前采用温度最高的有机纤维，可在250℃~350℃下长时间采用，是航空空航天等国防军工行业急需的重要材料。 在环境保护行业的首要用途是作为工业高温除尘过滤材料。 国务院2009年4月发布的《纺织工业调整与振兴计划》中，确定提出要大力推进高新技术纤维产业化和应用的快速发展，加快高性能碳纤维、聚酰亚胺等高新技术纤维和复合材料的产业化。 而且，国家认定聚酰亚胺粒子为国家鼓励进口的资源性产品、原材料。

目前，聚酰亚胺纤维只有奥地利的evonic企业实现了商业生产，在生产能力小、售价高的同时，还对我国进行了限量销售。 我国聚酰亚胺的年诉求量保守估计为7000吨~8000吨。 现在每年能进口的聚酰亚胺纤维约200吨，对于巨大的市场诉求来说杯水车薪。 项目启动后，深圳惠程将成为国际最大的聚酰亚胺纤维制造商之一，彻底扭转我国聚酰亚胺依赖进口的局面。

齐鲁证券拆船师冯超告诉《每日经济信息》记者，该项目的技术壁垒很高，深圳惠程的技术来自中科院长春应用化学所历时40年的研究，在国内其他机构很难达到这样的高度 综合测算，长春应用化学开发的聚酰亚胺和产品新加工技术可使生产价格下降30%以上，项目产能释放后，预计年收入达到6亿元以上，净利润率保守估计为20%左右。

深圳惠程的董秘张国刚老师也证实了研究员的意见。 他预计项目3年左右达到生产，产后年生产能力3000吨左右，产后净利润率40%。

《每日经济信息》记者就此进行了核算，以每吨20万元的价格计算，预计每年可实现1.8亿元~2.4亿元的税前利润。 企业2009年的净利润只有7386.09万元。

三个因素决定定价战略

未来企业对聚酰亚胺的定价战略总体上是市场供需、企业技术技术先进度和产品在市场上达到垄断地位，比较国内市场的差距

董秘张国刚指出，企业聚酰亚胺纤维项目投产后的定价为20万元/吨左右。 这个价格由高层研究决定，同时符合企业目前的销售体系。 但是，不排除产品上市处于垄断地位，企业可能会涨价到25万元/吨左右。

深圳惠程的证券代表刘婷也指出，企业定价低于国外，是因为采用了比国外先进的技术，价格较低，合成的流程也必须简化一些。

但市场容量相对较小也是个问题。 我询问了国泰航空领域的分解师魏涛先生，7000吨8000吨的缺口在国内的化工市场是非常细分的市场，虽然规模不大，但聚酰亚胺作为高性能材料很有前景。

海通证券表示，企业准备在长春应化所的研究基础上大规模产业化聚酰亚胺纤维的生产，具有良好的技术背景和产业化前景。 复合材料的研发生产是企业的核心竞争力，聚酰亚胺纤维的产业化生产作为企业战术快速发展的方向，将来可能会给企业带来巨大的快速发展空之间。 但是，该项目短期内无法对企业产生实质性的业绩影响，而且企业目前的评价水平已经被寄予厚望。

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