“盈利连续两季下滑 茅台业绩拐点初现？”

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经记者王砚丹

今天，两市唯一的百元股贵州茅台600519，收盘价118.69元]作为2008年年报发表。 年报显示，企业2008年生产茅台酒和系列产品25077.96吨，实现营业收入82.42亿元，同比增长24.06%，同比增长13.88%，净利润37.99亿元，比去年同期增长34.22%，每股利润4.03元 每10股现金11.56元(含税)。

盈余连续两个季度下跌

茅台2008年的业绩较去年同期有所上升 去年四季度茅台盈余依然明显下跌四季度归属于上市公司股东的净利润仅为6.54亿元，环比下跌27.73%，这已经是连续第二个季度，茅台利润负增长。 去年7月~9月，茅台净利润为9.05亿元； 比二季度的13.67亿元下降33.80%。 一般来说，如果将业绩增长连续下跌视为衰退，茅台今年一季度的业绩增长情况至关重要。 就

毛利率而言，茅台仍然维持着相当高的利润水平。 企业2008年产品综合毛利率高达82.03%，比2007年增长2.42个百分点。 其中，茅台酒和低度茅台酒毛利率分别为84.85%和81.60%，比去年同期增长2.29个百分点和1.99个百分点。 但这一数据不如2008年上半年的报纸，去年上半年，茅台产品综合毛利率达到90.43%。 也就是说，下半年茅台的毛利率迅速下降了8.4个百分点。

09年的计划增长率为8 %

]值得注意的是，茅台董事会在白酒的分解领域， 包括粮食等原材料等生产价格变动的重要因素和不可控因素增加，有可能对企业的生产经营产生一定的影响。 三是地方保护主义更加严重，公司扩大市场更加困难。 ”行间流露出慎重的态度。 同时在制定2009年度经营计划时，茅台董事会只表示:“计划实现销售额等主要经济指标8%以上的增长。” 这个计划数据比去年13.88%的增长率还要低5.88个百分点。

一位财务官员表示，报告显示，2009年茅台仍有较强的收入增长动能。 去年年底的库存比年初增加了8亿1000万元至31亿1500万元，但占流动资产的比重只有25%。 企业货币资金充裕，去年底达到80.94亿元，比年初增加33.71亿元。 良好的财务结构对企业的日常经营有很大的利益。 最重要的是，12月31日企业收帐前的账户比年初增加了18.11亿元至29.36亿元。 从会计的角度来说，应收账款是公司存利润的“水桶”，日后满足收入确认条件后，茅台能够将这约30亿元的预收款转入营业收入，为后期的利润增长奠定了良好的基础。 / BR// HR// BR// HR// HH /机构依然在堆/ BR// HR// BR//从年报可以看出，曲高和 去年年底，茅台股东户数为27558户，比第三季度末的26369户增加1189户，比第二季度末的25200户增加2358户。

但是，组织在茅台股东中唱着主角。 年末，茅台前十无限销售条件股东中，除中国贵州茅台酒厂有限责任企业和贵州茅台酒厂集团技术开发企业外，其余8名股东均为机构投资者，共持有5546.71万股，包括7家基金和中国寿险(集团)企业的保险产品。 截至第三季度末，8家机构投资者持有茅台股份5209万1600股流通股。 也就是说，第四季度，前8家机构投资者共增收337.55万股。 这表明我们对茅台的迅速发展充满信心。 / br// h// br// h// br// h// br// br// h /媒体转载、摘录刊登在本报上的作品时，请参阅“ / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-65072776 [/HIH/HR ] BR//