“原油季节性强势不变”

从11月末开始原油市场呈现稳定的迹象，但之后随着市场基本面的好转，wti原油开始逐渐上升，brent原油持续了10月中旬以来的强劲格局。 展望后市，在冬季石油取暖费旺盛的季节，原油持续处于易涨难跌的格局，wti原油上涨的原动力超过brent原油。

北美的一个赛季很费钱

wti是北美市场的基准原油，12月以来，美国现货市场的原油持续强于wti的基础差，凸显出原油诉求旺盛的期待。 本周轻质路易斯安那低硫原油基差达到7个月高位，贸易商急于在周五期货合约期满和下周圣诞假期前完成交易。 据报道，mars的高硫原油也出现上涨，比基准美国原油期货合约高出2.05美元和2.40美元，德克萨斯州midland的西德克萨斯中质馏分油报比基准美国原油期货合约低1.50美元和1.00美元。

回到原油市场的供需方面，美国11月份的石油产品诉求6年来增长到同月最高，出口量上升到历史同期最高。 美国冶炼厂增加产量，多完成此前流传的秋季维修，日原油加工量1590万桶，比上个月增长3.4%，比去年同期增长3.2%。 12月中旬一周，美国油品每日诉求量也创下2008年4月以来的新高，达到2100万桶/日。 美国的诉求恢复将是wti最大的支持。

支撑wti的另一个利润是库欣库存下跌，这有助于wti和brent的贴水变窄。 墨西哥湾是最大的炼铁厂集中地，该地区为了避免年末的库存税，11-12月间减少进口，12月末当地原油库存将降至低位，1月初的库存重建活动中将优先考虑具有价格特性的wti原油，而不是进口原油。 其次，keystonexl管道将于1月中下旬开始运营，从库欣输送到墨西哥湾的原油量将增加。 在运营之前，这条管道至少吸收300万桶原油灌装管道，目前正在进行的管道灌装和即将开始运营的管道运输都有助于减少缓冲库存。 库欣是nymex原油的交接地，历史上的价差缩小是由于库欣库存下降引起的，这次也不例外。

地缘政治的影响有限

盛夏和秋季旺季过后，brent的价格没有按计划调整。 其中最重要的因素是利比亚的供给不足，世界市场减少了100万桶的供给量，但是现在利比亚的供给还没有正常化。 除此之外，还报道了苏丹的纷争。 南苏丹石油部星期二不久前宣布，南苏丹原油日产量减少4.5万桶，至20万桶/日，团结州油田因武装冲突影响关闭。 从数字可以看出，南苏丹的供给总量和目前的实际减少量都比全球每天平均9000多万桶的诉求要小一点，这一点在利比亚供给不足的情况下发生，brent有一点支撑，但进一步上升的动力有限

目前全球市场还处于冬季石油取暖费旺季，brent短期震荡，但中期不容乐观，其中最大的利润空是伊朗供应正常化。 每年，中国和伊朗损失的100多万桶产量重返市场，但目前中国、印度等国获得制裁豁免权，逐步增加伊朗原油进口量，中国11月从伊朗进口原油同比增长25%。

综上所述，美国的诉求超出预期，随着库欣库存的远离，wti将继续走强，目标点与brent相同的brent暂时由苏丹支撑，持续强劲的震荡，但在上方空之间，

原文链接: overseas.stcn// 1226/11034280.shtml