“朝歌数码被否“寄生企业”IPO收紧”

经过记者赵笛

昨天晚上，证券监督管理委员会创业板发审委员会会议否决了朝歌数字上市申请。

此前，《每日经济信息》记者连发了两句。 “朝歌数字招股书是目前低级错误同行‘挑软柿子握’”、“收入近9成来自华为朝歌数字的只有‘代理公司’吗？ 对其上市资格提出质疑。

最近，发审委员会明显加大了对“寄生企业”的考核力度。 在晨歌数码之前，东方嘉盛、盛瑞传动等企业已经相继折叠了ipo。

《每日经济信息》记者发现，朝歌数字的《招股书》中反映了许多问题。

首先，朝歌数字的《招股书》中数据频繁错误。 例如，《招股书》第50页中把2008年本来的26.54%的毛利率错认为26.64%。 在《招股书》的第271页上，企业将年净利润增长率“26.64%”错误地计算为“3.25%”。 其次，企业在进行该领域的比较时，会产生避重就轻、盈利能力强的幻想。 例如，企业和经营状况不佳的裕兴科技虽然经常比较，但避开了另一个同行竞争对手，成为了实力雄厚的中兴通讯( 000063，收盘价23.49元)。

另外，在同一领域的企业中，朝歌数字避开主要产品接近企业，但毛利率更高的数字视频( 300079，收盘价22.13元)等企业选择了毛利率较低的公司进行比较。 实际上，企业23.18%的毛利率水平仅排在61家通信及相关设备制造商的第38位。

当然，朝歌数码面临的最大问题是业务过于依赖华为企业，存在业务独立性缺失的嫌疑。 数据显示，在这三年( 2008~2008年)，企业华为企业的营业收入所占比例分别达到66.94%、79.42%、88.10%，可见对华为的依赖。

从《招股书》中反映的情况来看，朝歌数字是典型的“寄生企业”。 寄生企业是指依赖大客户生存的公司。 这样的企业的经营很大程度上依赖于某个大公司，一旦与该公司的合作发生问题，其经营、业绩就会产生很大的变动。

《每日经济信息》记者发现，寄生企业这一概念似乎是为创业板定制的。 最初的创业板公司中存在着寄生企业。 例如神州泰岳( 300002，收盘价29.36元)。 占企业营业收入58.36%的业务是飞信。 飞信只对比中国移动的顾客，相当于中国移动的附加值产品。 之后，成功上市的“寄生企业”有国民技术( 300077，收盘价28.48元)、恒信移动) 300081，收盘价20.20元)等。

但是，越来越多的寄生公司倒在了上市之前。 例如依靠华为的金洋电子；依靠通用而生存的连明机械。

在晨歌数码之前，“寄生企业”的典型代表是盛瑞传动。 《每日经济信息》记者写了《盛瑞传动的独立性有疑问: 9成收入的4成原料来自潍柴》等文章，揭露了盛瑞传动与潍柴集团关系不同的通常情况下，业务的独立性有疑问。 最终，证券监督管理委员会发审委员会也驳回了上市申请。

最近，由于“寄生企业”频繁被否定，所以出台了审查委员会，或悄悄地收紧了这类公司的上市审查。 毕竟，“寄生企业”面临的风险很大。