“上市两月孤寂羸弱 谁冷落了国债期货”

大型机构缺席，价格重复创新低，成交清淡，套利空间不足

(记者董铮(○梁伟

曾经备受瞩目的国债期货，在上市2月弥漫着寂寞。 大型机构缺席，价格重复创新低，成交清淡，套利空间不足。

7日正值24节气立冬，国债期货价格也降至冰点。 主力合约tf1312最终以92.828点下跌0.56%，创上市以来最大跌幅，收盘价再创新低。 如何加强其流动性，促进机构上市，已成为市场各方关注的焦点。

对资金预期的担忧

昨天，国债期货主力合约tf1312单方面下跌，最终以92.828 .点下跌0.522点，下跌0.56%。 从持仓来看，tf1312合同增持3877手，多头主力增持281手，空头主力增持428手。 “增仓下跌反映了市场的做法空力度更强。 ”国泰君安期货及金融衍生品研究所副所长陶金凤说。

市场人士普遍表示，周四央行逆回购操作如期缺席是国债期货下挫的首要原因。 “在央行没有进一步公开市场操作的情况下，本周公开市场实现了网络回收资金50亿美元。 虽然净还款额不大，但在当前极度疲软的市场环境下，促进期的现市场价格下降，成为了压垮期待价的最后一根稻草。 ”。 上海中期国债期货分解师刘文博说。

业内人士认为，国债期货下跌日益增加，是市场对资金方面的悲观预期。 陶金峰认为，尽管市场对未来货币政策的预期中性稳健，但从包括央行货币政策报告在内的近期市场层面释放出的诸多信号中，可以看出未来货币政策略有吃紧。

事实上，进入10月后，国债期货价格开始下降。 上海东证期货国债期货分析师章国煜说:“昨天的下跌是这一行情的继续。” 刘文博认为，进入10月后，央行公开市场操作方式明显收紧，反映出央行对流动性注入的谨慎态度，也同意维持市场资金平衡的状态。

主角空缺的遗憾[/s2/]

期望值下降，成交低迷，套利空之间较小，国债期货与期市葫芦弱水相似。

上市两个月来，流动性不足成为国债期货难以逆转衰退走势的“枷锁”。 仅上市第一天，交易量就突破了3万手，此后很多交易日的交易量都在1万手以下。 进入10月以来，国债期货交易量情况恶化，日均交易量为2036手，部分交易日交易量为1000手左右。 11月7日，各合同的总交易量有所扩大，但仅为4331手。

事实上，流动性差也给套利交易带来困难。 “国债期货上市后套期保值空之间较小，现票价基本遵循期货价格。 ”章国煜说，即使在昨天波动幅度如此大的情况下，由于现券价格相应下跌，套期保值空之间也不大。

活跃成熟的期货品种需要越来越多的机构投资者进入市场，比较有效地活跃国债期货市场。 作为国内最大的国债现券持有人，银行、保险机构无疑是国债期货市场的首要作用。 这两个月来，市场对银行参与国债期货呼声很高，但最终的参与方案仍是“抱琵琶”，具体细则尚未出台，银监会最后的态度也尚未确定。

进入11月，国债期货已接近交割，在目前以散户为主的国债期货市场上，投资者是否有进入交割的意愿也是个未知数。 “在这样的熊市行情中，多头是否有进入交割的信心，也成为考虑期待值下跌空之间的重要参考。 ”刘文博表示:“空侧主力席位已经多次易主，可见空侧缺乏信心。”