“交割效应搀杂分红预期 期指再现四合约贴水”

经过记者刘明涛

昨天( 5月15日，股指期货市场分别在( if1306(36点，if1305 ) 19点、if1309 )和if1312点挂牌。 继4月9日之后，罕见地再现了4个长期指合同导致的集体缺水状况。

《每日经济信息》记者观察到，拆股者做空四合约除了指本周五交割合约和投资者看好后市的因素外，还与市场预期未来沪深300成份股将出现大规模红利有关。

if1306升级主力合约贴水36点

前一个交易日大幅下跌后，昨日沪深两市均小幅反弹，if1306小幅开盘至2480点，盘中一度大涨至2488点，无奈多头乏力，资金热点聚集小盘股，合约全天维持窄幅震荡。 现货市场收盘后15分钟内，if1306出现小幅跳水，最终收于2471点，仅上涨0.06%，成交46.31万手，升至主力合约。 本周五将交割的if1305合同一整天都比if1306波动小，收于2488点，上涨0.33%。

《每日经济信息》记者昨天观察到，if1306和if1305的合同低于现货沪深300指数0.55%的涨幅。 截至收盘，该合同分别比实物捐助的35.93点和18.93点进行了比较。 由于尾锁跳水，if1309和if1312的合同昨天也比实物还要水。

从if1306合约持仓的变更来看，空头寸昨日大涨，空个股持仓高位海通期货、国泰君安、华泰长城和广发期货分别为空个股145手、390手、2054手。 //K0//]头领场上前20名增加//(/K0/)单5319手； 多头上位20位增多单4615手。

研究人员:指短期或宽幅的振动

那么，到底是什么原因指向期货四合约的所有折扣呢？ 这是否意味着后市不乐观？

南证期货研究员刘成博对《每日经济信息》记者表示:“从前期来看，长期贴水主要是红利因素造成的。 虽然每年4月至7月处于红利高峰期，但沪深300指数的编制方案在决定红利时不进行指数调整，因此长期合同导致市场对沪深300指数的预期下降，从而拉下水。”

据记者观察，根据中证指数企业《沪深300指数编制细则》，有样本股付息(分红)的情况下，沪深300指数不修改，自然会下跌。 分解者认为，根据上述规定，用沪深300指数样本本股进行分红，将导致沪深300指数滑落，相应地也将影响股票期望值的走势，导致期望值下降。

受交割日临近和红利密集期到来的影响，所谓期待全线拉水会影响投资者的情绪吗？ 刘成博说:“由于红利因素导致期望值大幅上升，投资者实际上不必过于悲观，但由于近期市场利好消息匮乏，个人期望值短期内也将大幅上升，走势高，没有看跌的交易机会。”