“美元强势有色积重难返 2013年铜基本面堪忧”

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记者涂颖浩

最近塞浦路斯的事情明显影响了投资者的信心，美元指数上升以抑制有色金属的价格，拆船者认为市场将继续注意具体经济数据的表现。 那么，有色金属板块能重启像样的行情吗？ 《每日经济信息》记者采访了众多专家，结果显示，即使繁荣季节临近，支撑有色金属价格似乎也没有理由强烈反弹。

因美元的强金属价格而受到压力

最近，塞浦路斯的存款征税救济方案引起了市场动荡。 3月16日，欧元区国家财长向塞浦路斯签署100亿欧元援助协议，但要求塞浦路斯对银行存款征收最高9.9%的重复税。 通过担心欧洲债务问题，或重新点燃，影响了投资者的信心。

3月18日(上周一)，美元指数结束了连续两天下跌的势头，上涨0.91%，次日上涨0.36%，美元强劲反弹指数回落至8.3点。 在美元走强的情况下，莲藕现货周一跳水，全天下跌2.67%。 周二持续下跌至7495.5，接近7个月的低点。 这是莲花现货年8月20日以来的最低收盘价，当时是7469点报告的。 伦锌现货每周一跳(/(/K0 ) )很低，最低降至1911.75，降至去年11月的水平。 其他基本金属伦敦的价格都下跌了。 标准银行的商品战略师leon westgate说:“塞浦路斯对欧洲问题再次感到神经紧张，使市场不安。”

塞浦路斯议会19日驳回了银行存款税的提案。 也出现了联邦储备系统理事会会议的结果，通过以9:1的选票维持现有的qe政策，维持了每月850亿美元的资产购买规模。 美元指数出现了小幅回调。

银河期货金属研究员车红云对《每日经济信息》记者说:“塞浦路斯的事情已经反映出来，从目前的进展来看，欧洲的债务问题不会很快蔓延。 这件事应该停止。 欧洲方面，包括法国、意大利在内，有可能推迟红色减排计划，欧洲可能更倾向于刺激经济。 在美国方面，联邦储备系统理事会会议的结果多次持续缓和。 这是因为从宏观上看，市场部是中性的。 ”

业内人士表示，美欧经济数据上的对象目前很清楚。 数据显示，2月份美国工业生产增长率超过预期，由于制造业回暖，含蓄着美国经济的上升。 其他经济数据好坏参半，3月初客户信心下降，2月客户物价指数创下近4年来的新高，但欧洲经济复苏表现出更大的不确定性。 intl fcstone解体师edward meir表示，由于欧洲是中国以外有色的最大诉求地区，“欧洲缺乏增长力也将压迫基本金属的前景”。

虽然有色金属的第一诉求市场仍看好国内，但业内人士认为，从近期公布的数据中，看不到明显的反弹迹象。 年3月汇丰中国制造业的pmi初始值为51.7，高于2月的最终值1.3。 环比及其增长率均在近两年居高不下，野村证券经济学家文迪·陈恩表示:“3月汇丰PMI数据超出市场预期。 参照过去的数据，3月汇丰PMI普遍高于2月的0.66个百分点，这意味着PMI的上涨反映了一部分季节性因素。 此次3月的数据将超过2月的1.3个百分点，有可能预示经济复苏的态势。 但是请注意，布隆伯格公布的mmi (同为中国宏观经济先行指标)反而有所下降。 我认为这是维持现在的预想，所以现在的恢复力不是很强。 ”

国金证券资产管理部高级拆师方俊有空有色。 他对记者说:“目前，‘我们’没有配置有色这一块，只考虑一点概念性的有色中小企业。” 他这样解释道。 “由于欧洲债务问题发酵，美国经济稳定，抛欧元买美元将抑制金属价格。 而且，国内经济复苏比较弱，因为在这短期内看不到金属下降趋势好转的迹象。 ”

/ S2/]铜基本面或当前反转

值得观察的是，曾经基本面最好的铜现在也面临着困境。 宏观期货高级分解师张磊对《每日经济信息》记者表示，“铜各月产能增长率在10%以上，我国诉求率只有7%左右，包括房地产、汽车、电线电缆在内，供应过多，库存上升，我国进口铜诉求薄弱，国外lme铜库存 我们认为这是铜价下跌的最大原因。 ”

经调查伦敦金属库存数据，今年年初，伦铜库存为32万吨，但截至3月15日，伦铜库存上升至53万吨，涨幅达64.29%。 年10月16日，伦铜库存只有21万吨。 也就是说，短短5个月，莲藕的库存涨幅巨大，为150%。 在这个区间，莲藕现货价格从每吨8122美元降至每吨7724.5美元，跌幅达到5%。

银河期货金属研究员车红云对记者说:“现在库存增长太快了。 三大交易所的铜库存为80万吨，2001年的水平超过了这个水平，与中国保税区的库存加在一起，是历史上最大的量。 虽然基本面还没有变，但是压力最大。 ”

她指出:“过去十年间铜的供应不足，但今年有所变化。” “虽然认为到年底铜将超过需求，但铜的供需还没有定论，矿的投入到了年中的时候，上半年的市场还存在分歧。 这是因为在宏观振荡的背景下，即使供给赶上来，铜的价格出现一定的反弹，铜的价格也会再次回升。 ”

兴业期货金属研究员李文婧承认这一点，并对记者表示:“从理论上说，铜矿处于17年生产周期的拐点，意味着铜价在未来3~5年内不会居高不下。” 她认为未来铜价走势呈现出快速下跌或逐渐下跌两种路径。

此外，诉求的不明确性也制约了铜价表现。 张磊认为库存的削减必须严重依赖诉求的消化。 “沪铜在54000-56000上有支撑。 库存削减一个就会产生反弹，库存不下降就维持振动。 唯一不清楚的是中国的投资力度。 投资力度大显然会拉动，但下游汽车、家电的波动并不大，取决于未来几个月能否提出电线电缆的诉求。 ”

世界统计局( wbms ) 20日公布的数据显示，全年全球铜市供应过剩66000吨。 据wbms称，每年1月~12月，全球铜使用量为2054.8万吨，年1962.6万吨。 同期中国的表观支出量从92.5万吨增加到884.0万吨，略微超过了世界控诉的43%。 年全球炼铜产量比上年增长2.9%至2044万吨，西班牙和印度产量明显增加，但智利产量减少19万吨。

分解师:一个赛季有色板块的反弹或折扣

截至去年12月的大盘表现，并没有转到彩盘上。 那么，今年投资者期待的“色彩舞蹈”的行情还会到来吗？ 《每日经济信息》记者采访了许多有色金属拆解师，他们对今年有色金属的走势感到悲观。

意大利大型无产阶级刘心田对记者表示:“从意大利企业的数据观察来看，染发目前还处于不景气的阶段。 在有色大宗商品中的下跌程度相对剧烈，从年初到现在整体跌幅为10%左右。 公司想保持乐观，但缺乏支撑，即使有短暂的变暖，也不过是乐观情绪的反映。 目前业内的共识是，未来几年有色将处于长期下跌的通道。 ”

关注伦敦基本的金属现货价格数据，从今年年初至今，铜上涨2.31%，铝上涨4.71%，铅下跌4.49%，锌下跌4.28%，镍宽波动小，金融属性弱锡上涨2.15%。 基本面最差的锌，实际上自2007年以来就在下降通道中。

库存高的企业和现在最大的问题。 生意社有色分解师范艳霞对记者表示，“从基本面来看，许多品种的库存与诉求不成比例。 预计3月有色从停产到再生产库存累计上升，到2季度有色繁荣季节带动诉求复苏。 但是，如果宏观上不明确的因素持续下去，今年繁荣的季节可能会打折扣。 ”

除了去年以来大幅上涨的铜库存外，其他金属库存情况也不容乐观。 伦铜库存自2008年~2009年激增近5倍以来，库存没有出现明显下降，截至年末，库存从455万吨上升到3月15日的519万吨，涨幅达到14%。 基本面最差的锌库存从2007年10月16日的低价58100吨急剧增加，截至3月15日，伦锌库存上升到120万吨。

不是旺季是今年有色金属价格表现的特征。 银河期货金属研究员车红云在接受记者采访时表示，“3月底4月初，塞浦路斯事件反映后，有色金属出现小幅反弹，各有色品种处于繁荣季节，这是银河期货金属研究员车红云的背景。 4月下旬，有色旺季结束，价格因基本面压力重心下降。 》根据世界金属统计局( wbms )的数据，年全球锌市供应过剩193000吨，镍市供应过剩117000吨，铝市供应过剩419400吨。

据业内人士认为，从品种上看，有可能呈现出更差的局面，而不是最差的局面。 方俊说:“很明显，基本金属中铜、铝的金融属性很强，受到压迫。 金属为锡、稀土等，没有很大的诉求，因此动向也不好； 从黄金来看，长期有保值功能，短期内受(塞浦路斯)的刺激比较好，但将来美元走势会加强，黄金同时走强的概率很低。 ”生意社金分解师李炜也对记者表示:“前期黄金价格以317元/克筑底，周边点燃避险诉求，预计短期黄金价格将小幅上涨。 但是，中长必须关注美国的经济复苏状况，不确定性依然很大。 ”