“富春环保2.45亿购大股东资产 利润率仅2.7%涉嫌好处输送”

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记者牟璇赵笛

利润率为2.7%，这样的项目是高质量资产还是垃圾资产？

不久前刚刚发布“高转发”分配方案的富春环保( 002479，收盘价38.73元)，今日) 1月27日)公布了资产收购方案。 公告称，企业计划通过超募收购控股股东通信集团旗下的精密冷轧薄板项目资产，目的是扩大产业链，减少关联交易。 但是，《每日经济信息》显示，对这类企业来说，“高质量资产”实际上是利润率2.7%，接近“垃圾资产”的项目。 这样不赚钱的项目，消费企业的“真金白银”将达到2亿4500万元。 / BR// HR// BR// HR// 2.45亿元用于大股东资产[/BR// HR/] [/BR// HR/] 1月26日，富春环境保护和大股东通信集团 据悉，该项目是通信集团2008年4月开始投资建设的新建项目，总投资8.5亿元，建设规模为年产冷轧薄板、镀锌板、冷轧退火板等产品100万吨。 一期工程年产40万吨精密冷轧薄板中的20万吨生产线目前基本完成，已具备生产能力，处于竣工验收阶段，另外20万吨生产线正在建设阶段。 此次收购的资产是上述第一期工程的相关资产。

根据富春环保，通过项目前期和下游客户的信息表达，基本上与周边客户达成了确定的供应意向，一期每年40万吨的冷轧薄板产能完全满足产后市场销售问题。 资料显示，拟收购这部分资产判断值为2.46亿元，企业收购价格为2.45亿元，比判断值低100万元左右。

并购资产利润率仅为2.7 %

环保公司为什么要通过超额募资金投资钢铁领域]

对于这些疑问，富春环境保护给予的理由有两个，一是其技术水平先进。 二是减少关联交易。 但是，《每日经济信息》发现这些所谓的理由完全站不住脚。

首先，富春环保在公告中大力赞扬了精密冷轧薄板项目的技术实力。 企业表示，该项目如果能在今后的生产过程中大量应用高新技术，将生产的产品厚度精度控制在±0.01mm，则远远超过国家标准要求的±0.06mm等，其产品质量、价格特点明显。

但是，这种具有高科技、质量、价格特点的项目，具有非常低的经济效益。

可行性报告显示，精密冷轧薄板一期项目全面达到产后，预计年新增销售收入18.5亿元，年新增利润总额约5000万元。 根据这个数据粗略估算，这个项目的利润率只有2.7%。

在这个市场上，企业的精密冷轧薄板明明有这么多特点，却不得不怀疑为什么利润率这么低。 / br// h///br// h /捡便宜的还是搬运好的？

关于私募收购大股东资产的另一个理由，富春环保表示，此次收购将补充企业和集团的特点，有利于关联交易的减少。

资料表明，精密冷轧薄板材料的生产需要大量的能耗和蒸汽，项目收购后，可以完全利用企业的电力、蒸汽生产和供应等特点，企业现有电力、蒸汽 大大降低了精密冷轧薄板项目生产过程中的能耗价格，从而大大提高了能耗价格，此外，资产收购完成后，企业无需为通信集团精密冷轧薄板项目提供生产所需的电力和蒸汽，充分减少了企业的关联交易，从而满足了中小股东的利益

但是，根据《每日经济信息》，所谓的关联交易到年底只有101.9万元，即使这个项目正式运行需要更多的蒸汽，也需要企业

从表面上看，通过收购这部分资产减少了关联交易，但利润率为2.7%，大大削弱了企业的盈利能力。 从富春环保刚出炉的年报来看，企业主营业务的电力和蒸汽业务的利润率接近15%，远远高于该项目的利润率。

另一方面，富春环境保护的主营是电力、蒸汽、热水的生产和供应业，与钢铁领域相差甚远。 现在，通信集团的最优先资产是电力电缆等，但是为什么不注入上市企业，而选择这样不赚钱的资产呢？

从股权结构看，通信集团的实际控制人是孙庆炎、孙翀、孙驰，其中孙庆炎与孙翀、孙奔为父子关系，前者为富春环保董事长。

只看企业年报，大股东通信集团持有企业8320万股，企业年度分配方案为每10股增资10股派遣5元。 根据该方案，大股东分配的红利将达到4160万元。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / br// h// br// h /联系电话号码: 021-60900099转688转/ br// h// br// h// h// h/h /的联系电话号码