“山钢集团整合方案生变 现金选择权价钱缩水”

据记者赵笛

今天( 12月14日)，济南钢铁( 600022元，前收盘价4.11元)、莱钢股份( 600102元，前收盘价9.28元)。 《每日经济信息》记者发现，此次发布的草案与年初的议案相差甚远，不仅股东现金选择权价格被压低，增发收购的资产也大幅减少近7成。 在

公告中，山钢集团表示未来将进一步处理同行业竞争的问题，此次整合对整个山钢集的上市显然是一项未完成的任务。 / BR// HR// BR// HR /现金选择权价格全部贯彻国务院《钢铁产业调整与振兴规划》 年3月24日，济南钢铁和莱钢股份合并案正式公布。

但是，根据今天发表的最新草案，除了更换股价不变外，其他方面都有很大的变化。 公告称，此次交易平均价格根据济南钢铁和莱钢股份公告前20个交易日的交易平均价格，济南钢铁为3.95元/股，莱钢股份为8.9元/股。 并且通过给予莱钢股东7.85%的换股风险溢价，表明莱钢与济南钢铁的换股比例为1:2.43。 也就是说，莱钢每股股份可以换取2.43股济南钢铁的股份。 《每日经济信息》记者发现，这笔股价互换金与当初的议案一致。

但是，这次换股方案中明确的现金选择权价格与以前的议案发生了很大的变化。 年初的议案中，莱钢异议股东享有的现金选择权价格为12.29元/股，济南钢铁异议股东可以要求回购，但价格尚未确定。 在此次草案中，莱钢股票的现金期权定价为8.9元/股，其价格比当初的12.29元/股减少近30%，比该股停牌前的价格9.28元/股减少约4.1%。

另外，对于济南钢铁的异议股东，该草案明确的现金选择权价格为3.95元/股，与停牌前的价格4.11元同样减少约4.1%。

一方面有分析家认为，现金选择权的大幅减少，反映了钢铁股近一年股价大幅下跌的现状，另一方面，山钢集团不愿意支付过多的现金回购股票

对股东来说，随着莱钢股票现金选择权价格从12.29元/股降至8.9元/股，套期保值的空间消失了。 在莱钢和济南钢铁股价未大幅下跌的情况下，换股是股东的最佳选择。

收购资产的近7成缩小

莱钢股被吸收并购时，济南钢铁将其 包括电子企业100%股和济钢集团旗下的信胜煤焦化100%股和鲍德气100%股，非股权资产包括莱钢集团旗下的动力部、自动化部和运输部相关的经营资产和负债。

《每日经济信息》记者了解到，上述资产被判断的价格合计为380065.71万元，该资产价格比议案发表时两组的30亿元现金和85.85亿元资产多70亿元 此次草案通过议案得知，收购了济钢集团30亿元现金和银山型钢100%的股权和机制企业100%的股权。 很明显，这次整合并不是真正意义上的山钢集团整体上市。

关于未注入的银山型钢，山钢集团承诺由济南钢铁托管，银山型钢按国家规定办理完整相关手续后的两年内，全部保存银山型钢的相关资产和权益 另一方面，关于日照钢铁，山钢集团承诺在完成相关资产收购重组后，按照国家钢铁产业政策完成其优化调整后的两年内，将持有的日照钢铁相关资产和权益持续注入上市企业。

根据前期钢铁类、河北钢铁类的整合案例，具体的变现价值和现金选择权价格公布后，相关股票的股价通常只是在现金选择权之上徘徊。 但是，由于此次山钢集团整体上市尚未完成，摆在济南钢铁和莱钢股份面前的未知因素还有很多。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / br// h// br// h /联系电话号码: 021-60900099转688转/ br// h// br// h// h// h/h /的联系电话号码