“保定天鹅增发投资高利润纤维 老业务恐拖后腿”

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经记者赵笛

棉花涨价也促使了人们对化纤的市场诉求。 继江南高纤维( 600527元，收盘价10.09元) )增发复合短纤维后，昨日( 11月16日)晚休整一周的保定天鹅( 000687元，前收盘价7.32元) )增发资金5.8亿元为新疆模特 预计项目产后实现年均利润约1.1亿1亿元

对于今年三季度净利润为93.7万元的保定天鹅来说，这无疑是一大利好。 但是，由于企业长期依赖投资收益来弥补主要赤字，如果不能合理调整经营结构，新项目带来的利润仍有可能被老业务的赤字所吞噬。

公告显示，保定天鹅此次计划不公开发行9500万股以下，发行价6.14元/股，募集资金5.8亿元以下，投资新疆模特纤维产业化项目，总投资额预计为61123万元

据悉，此次增发对象为包括中国恒天在内的10名以下的特定投资者。 其中，中国恒天认购的股份数为此次发行股份数的30%以上、48%以下。

《每日经济信息》记者发现，保定天鹅此次拟投资的模特纤维项目对企业来说是全新的品种。 目前，保定天鹅的主要产品是粘胶长丝和纸浆，产品结构比较单一，粘胶长丝的毛利率相当低。 根据企业的年度报告，粘胶长丝的毛利率只有3%。 企业表示，模特纤维由于市场GDP缺口大、产品定位差异化、应用范围广而毛利率高。 根据

公告，据测算，莫代尔纤维产业化项目完成投产后，实现年均销售额77221万元，年均利润总额11055万元。 据此计算，莫代尔纤维毛利率达14.3%，高于江南高纤维复合短纤维8.03%的毛利率，利润前景良好。

不过，《每日经济信息》记者认为，由于该项目位于新疆，与保定天鹅目前的主营关系不大，企业可能会从模特纤维产业化项目中获得丰厚的利润，但

此次增发后，保定天鹅总股本将达到73660万股。 如企业所料，莫代尔纤维产后年利润11055万元，以2009年企业主营实际损失9581万元(净利润减去投资利润)减收后，企业实际主要利润1474万元，相当于每股利润吗？

需要注意的是，这次增发投资项目涉及的立项、环境保护等相关事项还需要得到相关部门的批准。 企业在公告中没有指定募集项目的建设周期，其业绩被释放的时间点还没有确定。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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