“时代科技增发太离谱 大股东注入豪车劳斯莱斯”

记者赵笛

因重大资产重组而停业一个多月的时代科技( 000611，前收盘价6.88元)昨晚，企业为大股东的众草投资持有的全球并购 公司宣布在全世界拥有股份

在聚氨酯价格持续上涨的背景下，时代科技对聚氨酯资产的收购似乎是一笔好生意。 但是《每日经济信息》发现，全球聚氨酯价值过高，时代科技未来业绩存在4大风险。

更令人惊讶的是，时代科技拟收购的资产中还包括价值近千万元的三辆名车，如700多万元豪车劳斯莱斯幻影加长版等。 / BR// HR// BR// HR /向纺织主业转型[/BR// HR/]/BR// HR//时代的科学技术是大股东的进一步资产。 2009年5月，在股权受让方和原大股东时代集团大幅减持后，所有草投资正式成为企业控股股东。 由于时代科技仅拥有全球聚氨酯43.415%的股权，今年3月，市场上传言全球聚氨酯剩余股权将逐渐注入上市公司。 但企业在随后的公告中明确了这一点，承诺未来三个月内不存在向上市公司注入旗下资产的计划。

昨天晚上，时代科技宣布增发资产购买方案。 拟收购的资产为全球聚氨酯28.835%的所有权。 根据标的资产估算值13982.10万元计算，企业此次拟发行私募股权2099.41万股，发行价为6.66元/股。 此次重组后，众草投资对企业的持股比例将从15.54%增加到20.71%。

就全球聚氨酯的剩余所有权而言，时代科技实际控制人濮黎明在其控股公司shinyholdingslimited在此次交易完成后两年内持有。

在增发的背后有四大业绩风险

最近，棉花和pta的价格出现了巨大的变化 这个时候，似乎拿到了全世界聚氨酯的股票，捞到了很大的便宜，情况真的是这样吗？ 《每日经济信息》记者发现，时代科技未来业绩存在四个方面的隐患。

第一，全球的聚氨酯附加值主要体现在库存产品和土地上，由于目前聚氨酯的价格处于高位，土地价格受到调控的影响，其高判断值面临着一定的风险。 公告称，截至去年9月30日，全球氨纶账面净资产为34670.50万元，预估值约48490.03万元，附加值率约为39.86%。 其中，土地增值率为539.26%，库存产品增值率为35.51%；

第二，全球聚氨酯的价值根据年第三季度进行判断，其中存在水分。 今年第三季度，全球聚氨酯通过住房建设、转让土地采用权收益、获得财政补贴等，实现了营业外净利润939.96万元，约占当期净利润的26%。 2009年度营业外净利润只有78万元，因此以偶然收入为依据的判断显然不公平

第三，全球聚氨酯毛利率与该领域企业存在较大差距。 企业引用年中期的数据指出，全球聚氨酯26%的毛利率与同领域的企业不同，但根据《每日经济信息》，以年第三季度的数据进行比较，全球聚氨酯的毛利率与其他企业有很大不同。 数据显示，年第三季度，全球聚氨酯营业收入33135万元，营业利润3311万元，据此毛利率按10%计算，该领域企业华峰聚氨酯( 002064元，收盘价14.74元)毛利率为23%； 烟台聚氨酯( 002254元，收盘价32.93元)毛利率为22%。 其实，低毛利率在2008年和2009年都存在，2009年全世界的聚氨酯毛利率只有3%，2008年出现了赤字。 2009年聚氨酯领域不景气，但烟台聚氨酯毛利率仍为18%，华峰聚氨酯为19%；

第四，时代科技结束增发后，其估值也不便宜。 今年三季度，全球聚氨酯净利润为3615.12万元，占28.835%的股权为1042万元。 前三季度，时代科技净利润2003.68万元，增发后总股本34281.61万元，企业增发后每股利润预计0.089元(前三季度)，全年可达0.12元，与当前股价6.88元相对应，市盈率为57倍。 该领域企业华峰聚氨酯、烟台聚氨酯目前的动态市盈率均只有34倍。

注入资产针对3辆豪车

的重组目的，时代的科学技术是金融危机和国内的妈妈 进一步注入控股股东众禾投资具有持续经营能力和盈利能力的差别化聚氨酯生产和销售业务相关资产，有助于上市公司的大规模强力推进，保护上市公司广大股东特别是中小股东的利益。

然而，在“保护中小股东的好处”这一重组的背后，却有着令人目瞪口呆的荒谬之处。 《每日经济信息》记者表示，时代科技增长的对象，竟然包括全世界氨纶拥有的三辆总价值近几千万元的名车。 分别是劳斯莱斯幻影加长版、奥迪a6、法拉利跑车。 根据

公告，这三辆车分别为2007年、2005年、2008年购买的名车账面价值和净值分别为757.6万元、473.5万元。 48.1万元，18.4万元； 320.2万元，236.2万元。

但是，在判断机构通过“全价格复位×新费率”判断这三辆车后，这三辆车的价值分别为607.9万元、25.4万元、273. 对此，时代科技认为，由于上述3辆车的行驶距离少或者购买日期晚，现场调查情况良好，说明由于这一新发现率高，估计价格比帐面价值有附加值。

但是，根据《每日经济信息》，判断机构在判断三辆车时给了劳斯莱斯、法拉利两辆更高的重置价格。 从常识的角度来看，汽车是很费钱的，新车的价格通常会随着时间的推移而下降，同样车型的年末购买价格并不比2007年5月的价格高。

这三辆名车需要906.9万元的费用，其资金来源全部来源于股东资本的增加、权益的稀释。 这就是“保护中小股东的好处”吗？ 不能理解的是，时代科技的方向增发是为了收购全世界聚氨酯的股票，不知道为什么要买豪车。 虽然大股东口口声声说要支持上市公司做大做强，但为什么在出售资产时还要出售豪车呢？ 劳斯莱斯加长版豪车和法拉利跑车会给上市公司带来越来越多的利润吗？ / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / br// h// br// h /联系电话号码: 021-60900099转688转/ br// h// br// h// h// h/h /的联系电话号码