“分级基金产品革新潮涌高风险份额或不再折价”

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徐皓经记者从上海

到2009年称为“指数基金年”，年可称为“等级基金年”。 3月18日，联合国安保2禧中证100指数等级基金通过多家银行和证券公司渠道开始发行； 兴业合润等级基金将于三天后的3月22日开始募集。 发行日的“碰撞”现象首次出现在这类市场稀有品种中。 那么，什么是评级基金呢？ 投资者该怎么办呢？

分级第二波新品“中”

目前上市的6只分级基金差别相当明显。 此次发行的两个评级基金，设计更加清晰简洁，都是首次加入“保本”条款。

联合国安全保障基金分为2禧100、2禧a、2禧b三种份额。 其中，双禧100为常规指数基金，一方面通过代理银行买入回购，另一方面双禧a、双禧b可以像普通股一样上市交易。

双禧a为固定收益类份额，根据目前利率水平推算，无论指数上涨，均可获得稳定的年化5.75%的收益。 禧b是净杠杆，初始杠杆为1.67倍，杠杆变化只与禧100的净利润相关，市场上涨杠杆就会减少； 市场下跌，杠杆作用就会增大。

另一种兴业共同收益基金分为共同收益a和共同收益b两种场内份额，基础份额共同收益基金与场外普通股型开放式基金相同。

净利润低于1.21元的情况下，净利润a一直维持“1元”的面值，净利润b表现出1.67倍的固定杠杆，上涨均翻倍。 资本金合计超过1.21元后，由于资本金a的“债转股”，资本金b失去杠杆作用，回归普通股型基金，3种份额共享利润。

这两家基金的区别在于，除了收益安排设计的差异外，联合国安全基金还是跟踪中国证券100指数的被动型指数投资基金。 兴业合润基金是一种主动型投资的股票基金。

有趣的是，这两家基金首次在设计中加入了“兜底条款”，以确保a份额的本金或固定收益。 也就是说，在极端下跌的情况下，如果高杠杆的b份额为零，评级基金将开始进行提前到期换算。 根据各项产品设计，净利润基金份额在0.5元以下的，启动触发机制； 2禧b净份额在0.15元以下时，换算为触发。

在基金并购业务开始

之前，长盛同庆B和国泰评估进取的两大评级基金的高风险份额上市后，遭遇了巨大的折扣。 目前，长盛同庆b的贴现率为17.89%，国泰估值为9.58%。 许多投资者对认购评级基金不可避免地感到客气。 根据预约金额自动调配的b份额会重蹈“折扣”的覆辙吗？ 在预期出现这种情况时，投资者更倾向于在评级基金上市后在二级市场购买。

为了应对这一问题，两基金都设计了份额对的转换机制，场外基础份额和场内交易的a、b份额可以分割合并。 基金出现折价现象时，投资者在场内按比例购买a份额和b份额，申请合并为基础基金份额后，通过净利润清偿获得对冲利润，可以迅速收敛在基金折价空之间。

但是，由于目前深度交流所尚未开始基金合并业务，拥有共享配对转换机制的瑞和300级基金的瑞、小康、瑞和远见目前仍只能在交易所买卖。

基金企业相关人士告诉记者，深度交流处已经在处理技术问题，预计在两支基金成立之前开始基金并购业务。 评级基金将成为继etf和lof基金之后，拥有潜在对冲机会的基金。

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什么是评级基金？

如果有一袋种子在处理今天的温饱问题的同时，想为明天的粮食储备，可以将其部分研磨成米面粮食，放心享受； 其他部分是为了期待雨季后的收获而种植在土地上的。

从某种意义上说，分级基金就是为这个“物种”提供招聘方案的产品。 分级基金通过安排基金的收益分配，一般将基金份额分为低风险和高风险两类，以应对不同的预期收益。

低风险的份额类似于这次发行的联合国安全保障基金(联合国安全保障基金(联合国安全保障基金)的(双禧a )和兴业合润等级基金)的合润a )，最大限度地保证本金的安全； 高风险份额类似于联合国安理会“联安双禧b”和兴业合作企业“合润b”，通过杠杆作用扩大基金净利润的变化。 低风险份额可以在一定的净区间内保证固定收益； 高风险的市场占有率可以防止超额丰收和粒化。 投资者可以根据自身的抗风险能力投入不同的份额。

排名基金不是“风险高”的同义词，需要说的是投资者如何采用该工具是重要的。

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