“3.8亿元收购亏损铝业资产 神火股份豪赌领域拐点？”

经过记者张奇李智

一季度业绩明显下跌的神火股( 000933，收盘价14.20元)今天发布的收购公告，令许多投资者担忧。

神火股自2007年末介入神火铝业后，尝到了不到一年的甜头，但随后由于2008年氧化铝价格暴跌，神火铝业的业务这几年持续亏损。 公司现在宣布，以3亿8300万元的价格，从大股东神火集团手中领取剩下的30.62%的股权，持有神火铝业100%的股权。

对于此次收购，神火股份本身也已见底。 据悉，电解铝产业的盈利前景取决于国家对所有领域的政策导向。 一位业内人士表示，神火股正在继续加强电解铝产业，可能正在等待领域春天的到来。

3.8亿美元获得神火铝业的剩余所有权

神火股份今日公告称，年6月17日，企业与河南神火集团签订《关于出让河南神火铝业30.62%股权的协议》，交易价款为3.83亿元。 此次股权转让后，企业将持有神火铝业100%的股份。

公告称，年度神火铝业(合并报表)营业收入45.60亿元，归母公司所有净利润-3.05亿元。 年1~5月，神火铝业实现营业收入31.36亿元，母公司所有者净利润约-2.62亿元。 采用价格法查明神火铝业企业股东股权判断价值12.50亿元，比核定后账面净资产减值1.99亿元，减值率为13.71%。

此次收购是神火股份自2007年9月首次收购神火铝业股份以来，第三次增持神火铝业股份。

神火股份于2007年9月9日通过实物出资和现金向神火铝业增资10.6亿元，持有神火铝业45.05%的股权，成为企业控股公司。 此后在2008年7月，神火股份继续投入5.78亿元增持神火铝业，完成后持有69.38%的股份。

2008年10月，由于全球经济危机的影响，有色金属价格暴跌，氧化铝当然也不可避免。

加号代码期待业绩拐点吗？

从神火股份收购神火铝业股份开始，到2008年3季度为企业带来了良好的净利润贡献。 因为当时氧化铝价格还处于高位，但之后在原材料价格高企、氧化铝价格下跌的情况下，神火铝业的业绩一直处于亏损状态。

神火股份2008年年报显示，铝和铝制品业务收入73.25亿元，利润率3.28%，营业价格增长达42.10%，盈利能力开始急剧下降。 接下来，2009年上半年电解铝毛利率为-7.96%，全年为5.4%，但净利润却从赤字转为盈余。 到了5000年，业绩大幅下跌的现象仍在持续，虽然当年的业绩为3亿5000万元赤字，但今年头5个月的赤字额也没有减少的趋势。

业内分析人士表示，神火铝业重启电解槽产生的费用是全年业绩低于预期的另一个重要原因，目前电价为0.57元含税价格，吨铝能耗为13900度。 另外，由于电解铝产能过剩，企业难以盈利，电解铝预计17400~17500元/吨是企业的盈亏平衡点。 企业自有发电比例仅为30%，预计4季度生产600mw机组后，自有率将上升至80%，自有发电价格为0.35元，缓解企业价格压力。

神火股份对此次收购也信心不足，神火铝业从事的电解铝领域周期性比较明显，市场波动大，企业氧化铝资源监管力度不足，自身供给比例低，氧化铝价格上涨和电力价格上涨介于企业利润空之间 并且由于电解铝能耗高、产能相对过剩，电解铝领域一直是国家宏观调控的重要领域之一，未来国家对电解铝产业的政策指导将会对企业在这一领域的快速发展前景、整体盈利能力产生一定的影响

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