“博汇纸业可转债明日发行 募资项目是增长亮点”

记者李文艺

昨日，博汇纸业( 600966 )发布发行公告，企业9.75亿元可转换企业债券(以下简称博汇转债)将于明天正式面向投资者发行。

值得一提的是，企业此次募集债务资金将用于年产35万吨高级包装纸板的项目，预计该项目总投资额将达到18.39亿元，是行业内博汇纸业未来业绩增长的亮点 光大证券认为，这将增厚企业年净利润1亿元以上。

明天，根据网上申购“博汇发行债”

，博汇转债此次发行将优先卖给企业原股东，余额部分通过网上、网上方式面向投资者公开发行。 今天是本次博汇转债优先认购的股票登记日，博汇纸业股东每股可卖出1.8元面值的博汇转债，最低卖出数为1手，即1000元面值的博汇转债。

明天，博汇转债的原股东将优先出售，线上、线下认购和举行。 原无限销售条件的股东优先购买通过证券交易所系统进行，购买代码为“704966”，购买简称“博汇转债”。 的限定销售条件的股东的优先预约由推荐者(主销售商)进行。 社会公共投资者通过认证所的交易系统参与订货，订货代码简称“733966”，订货简称“博汇发行债”，最低订货单位为1手，上限为29.25万手，每手1个订货单位，每笔所需资金1000元。

博汇转债的生存期为2009年9月23日至年9月23日，第1年至第5年的票面利率分别为1%、1.2%、1.4%、1.7%、2%。 每年支付利息，到期偿还，最后一年的利息。 投资者最关心的股价周转率初始值为10.34元/股，在《招股书》公布之日的20个交易日前的股票交易平均价格和前一交易日的平均价格中上涨2%，充分体现了企业管理层良好年经营的信心。 博汇纸业将此次募集债务资金投入年产35万吨高级包装纸项目，预计该项目将加厚企业年净利润1亿元以上，受正股性影响，债务周转价格预计较好。

增厚年净利润超过1亿元

企业年产高级包装纸板35万吨，主要生产涂布白皮书。 博汇纸业2004年投资建设ipo年产20万吨高级包装瓦楞纸板项目后发现，企业涂布纸果酱生产线的产能利用率和产销量呈逐年上升趋势，一直处于较高水平。 如近3年，该生产线产能平均利用率为109.2%，平均产销率为98.62%，这意味着企业目前的产能远远不能满足市场诉求。

光大证券表示，今年上半年博汇纸业的经营状况和盈利能力超过预期，订单充沛，开工率维持100%，企业有25万吨文化纸、20万吨白皮书、15万吨箱纸板、2.2 . 因此，企业未来业绩增长的亮点是新增的35万吨白皮书项目，该生产设备正在安装中，预计今年年底投产。 新增的35万吨白卡机将专门用于烟卡生产，现有的20万吨白卡机将全部生产社会卡，预计博汇纸业在未来烟卡上的竞争力将进一步增强。 另外，造纸机的分类生产将处理过去一台造纸机生产多品种的问题，从而提高生产效率。

但是，也有人担心烟卡市场的承受能力。 对此，光大证券认为不必过于担心。 由于烟卡销售首要采用直销方法，销售渠道存在一定的壁垒，国内60万吨烟卡市场容量中，博汇纸业占30%左右，作为国内烟卡生产的龙头公司，博汇纸业有很多绝对的特点，白卡纸业有很多绝对的特点 br/]特征纸种扩张股形成领域优先

事实上，数据表明，新增项目有利于博汇纸业利润的提高。 2006-2008年3年，因卡纸而导致的博汇纸业收入分别为11.17亿元、13.03亿元、12.84亿元，分别占企业营业收入的42.48%、41.35%、38.77%，该品种3年来的总利润占有率 白皮书对企业来说是高毛利润产品，充分证明了扩大该品种的生产能力有利于企业毛利率的提高。

根据国家发布的《造纸产业政策》要求，造纸公司加快转型升级，研究开发低定量、功能化纸和纸板新产品，包括低定量纸和纸板、机械浆的印刷纸、液体包装纸板、食品包装专用纸、低谷 博汇纸业生产的涂布白纸果酱属于低定量、高强度的高附加值纸品。

中信证券在上周发表的领域周报中，对造纸领域给予了“强于大势”的评级。 中信证券表示，上半年投资领域主线以纸品销量增长和涨价为特征，下半年主线以纸品价格上涨为特征，明年主线以纸品产能扩大为特征，即新项目，且较原有规模扩大 因此，对博汇纸业给予“买入”的评级。

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