“新华保险9.4亿限售股将出笼 流通盘扩容近6倍”

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经记者王砚丹

昨天，本保险( 601336，收盘价21.95元)宣布，下周一( 12月17日)，9亿4200万股a股首次上市前限制性股票和6亿3700万股H股限制性股票将上市流通。 目前，本保险a股的流通品种只有1亿5900万股，但下周限股流通后，流通品种将增加到11亿0100万股，扩大到5亿9200万倍。 解禁后，企业有a股限售股9亿8500万股。

但是，经过前期的暴跌，昨天，本保险a股股价在面临解禁时，宁可平平淡淡，以仅0.32%的上涨报收，但仍处于破发状态。 本保险的h股进一步上涨4.20%，收于27.30港币。

宝钢集团垄断了一半的解禁量

根据相关资料，下周一册保险a股限股解禁股东共有16家。 不仅包括宝钢集团等大型央企，还包括厦门共信投资、上海证大投资等财务投资者。 其中持股最多的是宝钢集团，数量达到4亿7100万股，占所有解禁数的50%。

“本保险目前的走势是，在限股上市前拼命下跌，限股解禁正式来临时，再次重演利润空走出的道路”，一位保险领域的分析师表示，“这是2008年末的中国太保( 601601， 因为保险股对市场走势有很大的影响，他们的股价通常会提前。”

早在9月20日，本保险a股就因8月份保费增长率不佳而跌破发行价。 随后下跌，至11月30日创历史新低17.63元，此时较发行价23.25元下跌24%。 该股进入12月以来出现反弹，累计涨幅达到18.78%。

将来需要补充资本金

但是，虽然本保险经历了前期的下跌，估值降至历史低位，但《每日经济信息》记者观察到，在《保险四宝》中，似乎有点证券公司更看好剩下的“三宝”。

例如，海通证券在年度保险领域的年度战略报告中，将有前景的个股依次列出中国人寿、中国太保、中国平安、本保险，申银万国期望的个股依次为中国平安、中国人寿、中国太保、本保险。 在两大证券公司眼中，该保险“将被陪在末位”。

业内人士认为，这与本保险偿付能力比较紧张，保险新政下短期受益度低或低有关，但其中最明显的不利因素，可能是需要补充资本金。

海通证券指出，如果不考虑未发行的混合金融债务，本保险预计明年年底偿付能力充足率将降至171%，监管线为150%。

8月1日，本保险完成发行100亿元次级债，偿付能力充足率上升至200%左右。 但根据保监会的要求，次级债结余占净资产的比例不得超过50%。 此次次级债发行完毕后，企业累计发行的次级债将达到150亿元，占中报净资产349亿元的43%，近50%的“红线”。 因此，本保险未来存在较大的资本压力，有分析师在前期确定“本保险必须彻底处理偿付能力问题，未来股权融资必然选择”。

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