“保险股结构性投资机会来临 新会计准则恐短期压制趋势”

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记者王砚丹

12月10日~15日，中国太保601601，收盘价25.85元]在香港证券交易所举行股票公开，恒基地产主席李兆基、中国置业主席刘銮雄 本周，中国平安( 601318，收盘价57.03元)、中国人寿) 601628，收盘价31.93元)、中国太保分别下跌4.82%、3.77%和4.68%。

但是，保险股最近的结算并没有改变市场对明年走势的乐观预期。 特别是在11月cpi转为“正”、增资的期待越来越大的背景下。 许多领域的分析人士纷纷提出，短期新会计准则的实施对中国平安、中国太保构成短期利益空，但可以放眼明年，关注“保险三宝”。

利差扩大结构性投资机会为

中金企业领域的分析师周光认为，寿险企业的结构性投资机会利率下降 在这个阶段，寿险企业的利差空之间将逐渐扩大，盈利能力将持续提高。 这是因为目前寿险领域的投资钟正在敲响。

周光详细阐述了现阶段投资保险股的逻辑。 “现在处于经济恢复，通货膨胀预测逐渐加强的阶段。 这个阶段中长期债券收益率稳步上升的趋势进一步确立，利率上升不会马上发生，保单资金价格基本稳定。 因为这家人寿保险公司的利差空之间将扩大。 另外，由于寿险业的结构调整已经基本完成，保险费的增加有望重新进入高速公路。 拓宽投资渠道的若干政策也有望于年进入操作水平，保险企业投资选择空之间和收益率水平稳步提高。 ”

中信证券也认为，今后3~6个月，保险公司将享受保险费收入上升和利差增大的双重利益。 首先在投资市场活跃和cpi正增长的背景下，随着股市进入高位，潜在鼓励储蓄的资金将转为保单资金，预计明年保费收入增长率将达到10%。 另一方面，最近债券利率持续上升表明利率上调周期值得期待，保单价格上涨有所放缓。 这是因为在今后3~6个月内保险企业的收益将扩大，保险企业的业绩和评价水平将会提高。 / BR// HR// BR// HR /新会计准则或短期收益//K0// BR// HR// BR// HR// BR// HR///HR//// HR//// H////// H// /。 但是，现在2009年即将过去，保监会还没有发布新的会计政策相关细则。

不透露姓名的保险公司的人，不知道应该如何编制2009年度的会计报告，但企业并不着急，他说:“保险公司的年报明年3月以后将陆续发表。 明年1月之前制定细则的话，财务报表的制作和审定就有充分的时间了。 ”

另一方面，根据《公司会计准则解释第2号》，保险企业2009年报告的第一个变化有以下三个方面。 保险费收入的确认和计量引入重大的保险风险测试和分期解决。 保险单收购价格不递延，计入当期损益； 采用基于新的最优估算的大致上下准备金判断标准。

中信证券表示，新标准中的准备金重估条款鼓励投资者提高对保险企业价值增长的兴趣，准备金重估对三家保险企业的影响各不相同。 “统一实行新方法后，高利率保单的判断利率需要下降1~2个百分点，新保单( 1999年6月以后)需要提高2~3个百分点。 重估准备金后，平安和太保因有1999年以前的高利率保单，多提取准备金，减少股东权益。 因为这对平安和太保来说是利益空； 而且，国寿是唯一没有高利率保单的上市公司，如果将判断利率从2.5%提高到4%~4.5%，国寿将释放400亿~600亿的准备金，提高企业的净资本水平。 ”。

但中信证券表示，准备金重估对平安股价和太保股价的不良影响最大可能在10%以内，两家企业未来的股价走势很可能与当时的快速发展相似， 有人指出，投资者很可能很快将观察力转向增长性和利率上升周期等方面

今年1月13日，深度快速发展a(00001，收盘价24.99元)，企业报收于24.99元。 当天，其发展迅速，因跌停开盘，但随后震荡上升，收盘时跌幅收窄至4%。 此后，深度快速发展完全进入上升之路。 截至周五收盘价，深度快速增长股价较1月13日低点上涨181%。

中信证券预计平安、太保、国寿2009年的每股收益将达到1.32元、0.73元、0.95元，年末的标价分别为78 ]

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